El proyecto BESS de 1 GW en Italia es un sistema autónomo de almacenamiento de energía en baterías, pionero y a escala industrial , de 1.000 MW (1 GW), situado en el corredor industrial y energético estratégico de Italia. Desarrollado por el promotor del proyecto, este emblemático activo está llamado a convertirse en uno de los sistemas de almacenamiento en baterías autónomos más grandes del mundo.
Valor estratégico y sinergias de red
Italia es una de las zonas de Europa con mayor densidad y más importantes en cuanto a la generación de energía limpia. Sin embargo, la rápida expansión de la energía solar y eólica ha supuesto una carga enorme para la red local de transmisión de alta tensión. El proyecto BESS tiene la particularidad de estar ubicado junto a algunas de las instalaciones de generación más grandes de la región:
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Proyecto de energía eólica marina de 3 GW: estratégicamente situado para absorber y equilibrar la producción futura de más de 3 GW de capacidad eólica marina prevista.
-
Planta solar fotovoltaica de 90 MW: lista para captar y almacenar energía de una instalación fotovoltaica de 90 MW ya aprobada.
Al funcionar en configuraciones de «nivelación de carga» y «reducción de picos», el proyecto almacena el exceso de energía renovable, que es barata, durante las horas de máxima producción y la devuelve a la red de alta tensión en los momentos de mayor demanda. Este almacenamiento local reduce considerablemente la congestión en las líneas de transmisión y evita la costosa restricción del suministro de energía verde.
Preparación técnica y perfil de bajo riesgo
A diferencia de los proyectos de nueva construcción en fase inicial, este proyecto ha superado con éxito los obstáculos normativos y técnicos más complejos:
-
Conexión segura a la red (STMG): La solucióntécnica mínima general (Soluzione Tecnica Minima Generale) para la conexión a la red ya ha sido concedida y publicada oficialmente por Terna, el operador del sistema de transporte de Italia..
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Trámite regulatorio preferente: El proyecto se encuentra íntegramente en un terreno llano y sin restricciones de aproximadamente 25 hectáreas . Como está clasificada oficialmente como «zona idónea» (area idonea) según el artículo 20 del Decreto Legislativo italiano 199/2021, se beneficia de un proceso de concesión de permisos simplificado y acelerado.
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Derechos sobre el terreno garantizados: La totalidad del trazado está garantizada mediante una opción de arrendamiento a largo plazo del terreno concedida a la entidad de propósito específico (SPV) creada para tal fin.
Hitos clave del proyecto
El proyecto sigue una trayectoria estructurada y con riesgos minimizados hacia la puesta en marcha comercial:
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Envío AU (autorización única): 21 de junio de 2024 (completado)
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Lanzamiento de la CdS (Conferencia de Servicios): 20 de diciembre de 2024 (Finalizado)
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Fecha prevista para el decreto de permiso definitivo (AU): 30 de agosto de 2026 (Finalizado)
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Inicio de las obras: 4.º trimestre de 2026 (ABIERTO)
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Fecha de entrada en funcionamiento comercial (COD): 4.º trimestre de 2027 (ABIERTO)
La tesis de inversión
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Una escala sin precedentes: una capacidad de 1.000 MW ofrece importantes economías de escala, un poder de negociación óptimo en las compras y una presencia dominante en el mercado de equilibrio de la red del sur de Italia.
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Impulsos normativos: los objetivos climáticos actualizados del PNIEC de Italia han aumentado hasta los 131,3 GW de energías renovables para 2030, algo que solo se puede conseguir con una capacidad masiva y de respuesta rápida de sistemas de almacenamiento de energía por batería (BESS).
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Ingresos por capacidad estructurada: El activo puede participar en las subastas del mercado de capacidad de Terna, lo que te permite acceder a estructuras de pago por capacidad a largo plazo, muy predecibles y garantizadas legalmente.
1. Estructura de capital y fuentes de financiación
| Fuente de financiación |
Porcentaje (%) |
Importe (millones de euros) |
Tarifa con todo incluido |
Tenor |
Perfil de amortización |
| Deuda preferente |
85.00% |
321.88 |
4.50% |
15 años |
Cuota anual igual (21,46 millones de euros al año) |
| Deuda subordinada |
7.50% |
28.40 |
4.50% |
15 años |
Cuota anual fija (1,89 millones de euros al año) |
| Deuda total |
92.50% |
350.29 |
4.50% |
15 años |
Cuota anual fija (23,35 millones de euros al año) |
| Equidad |
7.50% |
28.40 |
— |
— |
Capital social desembolsado al cierre financiero |
| Inversión total en activos fijos |
100.00% |
378.69 |
— |
— |
Escenario central |
-
DSRA (Cuenta de reserva para el servicio de la deuda a 6 meses): 19,56 millones de euros (el 50 % del servicio total de la deuda del primer año).
-
Salida total de capital en el año 0 (capital + DSRA): 47,96 millones de euros.
2. Calendario de amortización de la deuda consolidada (Año 1 – Año 15)
Cifras en millones de euros
| Período |
Saldo inicial |
Interés (prioritario) |
Interés (Júnior) |
Interés total |
Capital total |
Servicio total de la deuda |
Saldo final |
| Y1 |
350.29 |
14.48 |
1.28 |
15.76 |
23.35 |
39.12 |
326.93 |
| Y2 |
326.93 |
13.52 |
1.19 |
14.71 |
23.35 |
38.06 |
303.58 |
| Y3 |
303.58 |
12.55 |
1.11 |
13.66 |
23.35 |
37.01 |
280.23 |
| 4.º curso |
280.23 |
11.59 |
1.02 |
12.61 |
23.35 |
35.96 |
256.88 |
| Y5 |
256.88 |
10.62 |
0.94 |
11.56 |
23.35 |
34.91 |
233.52 |
| 6.º curso |
233.52 |
9.66 |
0.85 |
10.51 |
23.35 |
33.86 |
210.17 |
| Y7 |
210.17 |
8.69 |
0.77 |
9.46 |
23.35 |
32.81 |
186.82 |
| Y8 |
186.82 |
7.72 |
0.68 |
8.41 |
23.35 |
31.76 |
163.47 |
| 9.º curso |
163.47 |
6.76 |
0.60 |
7.36 |
23.35 |
30.71 |
140.11 |
| Y10 |
140.11 |
5.79 |
0.51 |
6.31 |
23.35 |
29.66 |
116.76 |
| 11.º curso |
116.76 |
4.83 |
0.43 |
5.25 |
23.35 |
28.61 |
93.41 |
| Y12 |
93.41 |
3.86 |
0.34 |
4.20 |
23.35 |
27.56 |
70.06 |
| Y13 |
70.06 |
2.90 |
0.26 |
3.15 |
23.35 |
26.50 |
46.70 |
| Y14 |
46.70 |
1.93 |
0.17 |
2.10 |
23.35 |
25.45 |
23.35 |
| Y15 |
23.35 |
0.97 |
0.09 |
1.05 |
23.35 |
24.40 |
0.00 |
3. Perfil del coeficiente de cobertura del servicio de la deuda (DSCR)
Umbral de financiabilidad: DSCR mínimo >, 1,20x
| Métrica / Año |
Y1 |
Y2 |
Y3 |
4.º curso |
Y5 |
6.º curso |
Y7 |
Y8 |
9.º curso |
Y10 |
Mínimo a 10 años |
Media de 10 años |
| Servicio de la deuda (millones de euros) |
39.12 |
38.06 |
37.01 |
35.96 |
34.91 |
33.86 |
32.81 |
31.76 |
30.71 |
29.66 |
— |
— |
| Escenario realista |
4,02x |
4,12x |
4,13x |
4,15x |
4,16x |
4,19x |
4,21x |
4,24x |
4,27x |
4,30x |
4,02x |
4,18x |
| Escenario optimista |
5,17x |
5,30x |
5,32x |
5,35x |
5,38x |
5,41x |
5,45x |
5,50x |
5,55x |
5,60x |
5,17x |
5,40x |
| Escenario de estrés (−25 %) |
2,87x |
2,94x |
2,94x |
2,94x |
2,95x |
2,96x |
2,97x |
2,99x |
3,01x |
3,03x |
2,87x |
2,95x |
4. Flujo de caja libre apalancado para los accionistas (FCFE)
Fórmula: FCFE = Beneficio neto después de impuestos + Amortizaciones − Servicio total de la deuda (millones de euros)
| Escenario / Año |
Y0 |
Y1 |
Y2 |
Y3 |
4.º curso |
Y5 |
6.º curso |
Y7 |
Y8 |
9.º curso |
Y10 |
| Realista |
−47,96 |
41.59 |
42.39 |
40.65 |
38.96 |
37.31 |
35.71 |
34.16 |
32.64 |
31.17 |
29.74 |
| Acumulativo y realista |
−47,96 |
−6,37 |
36.02 |
76.67 |
115.63 |
152.94 |
188.65 |
222.81 |
255.45 |
286.62 |
316.36 |
| Optimista |
−47,96 |
74.04 |
74.83 |
72.45 |
70.12 |
67.85 |
65.64 |
63.48 |
61.38 |
59.34 |
57.35 |
| Acumulativo optimista |
−47,96 |
26.08 |
100.91 |
173.35 |
243.47 |
311.32 |
376.96 |
440.44 |
501.82 |
561.16 |
618.51 |
| Estrés (−25 %) |
−47,96 |
9.15 |
9.94 |
8.85 |
7.80 |
6.78 |
5.79 |
4.83 |
3.90 |
3.01 |
2.14 |
| Estrés acumulado |
−47,96 |
−38,81 |
−28,87 |
−20,02 |
−12,22 |
−5,45 |
0.34 |
5.18 |
9.07 |
12.08 |
14.23 |
5. Indicadores de rentabilidad y valoración (85 % senior + 7,5 % junior al 4,50 %)
| Parámetro / Métrica |
Escenario realista |
Escenario optimista |
Escenario de estrés (−25 %) |
Unidad / Definición |
| Capital propio total requerido (incluido el DSRA) |
47.96 |
47.96 |
47.96 |
€M al cierre financiero |
| TIR del capital (a 10 años, después de impuestos) |
85.28% |
153.76% |
6.48% |
Tras deducir el IRES (24 %) + IRAP (3,9 %) |
| TIR del capital (a 20 años, después de impuestos) |
85.40% |
153.77% |
13.07% |
Un horizonte operativo de 20 años |
| Período de recuperación de la inversión sin descuento |
1.15 |
0.65 |
5.94 |
Años desde la fecha de entrega |
| Múltiplo de capital a 10 años (MOIC) |
7,59x |
13,89x |
1,29x |
Flujo de caja total de acciones a 10 años / Salida de capital de acciones en el año 0 |
| DSCR mínimo a 10 años |
4,02x |
5,17x |
2,87 veces |
DSCR anual mínimo (Año 1) |
| Promedio del DSCR a 10 años |
4,18x |
5,40x |
2,95x |
DSCR medio (del año 1 al 10) |