Estados UnidosEste proyecto es un programa institucional de exploración previo a la perforación que se centra en delimitar sistemas subterráneos de hidrógeno natural (geológico) y de helio estratégico asociados en la cuenca de la costa del Golfo de EE. UU. (Texas). El patrocinador está recaudando 13,5 millones de dólares en capital por fases, condicionado al cumplimiento de hitos, a lo largo de un ciclo de exploración de entre 18 y 19 meses, con el objetivo de convertir el reconocimiento teórico propio ya existente en uno o dos objetivos subterráneos contrastados y listos para la perforación. Esta estructura separa la confirmación geológica previa a la perforación del riesgo asociado al desarrollo posterior, lo que minimiza el riesgo de encontrar pozos secos antes de la perforación a gran escala y la inversión de capital en la planta.
El sistema propio de selección geológica predictiva de la empresa se basa en su liderazgo operativo histórico directo en el primer pozo de referencia de exploración de hidrógeno natural de EE. UU. (perforado en el condado de Fillmore, Nebraska, en 2019), que registró análisis de gas en boca de pozo de alta calidad con un 44 % de hidrógeno y un 12,8 % de helio.
La extracción geológica natural supone un coste de producción estimado de entre 0,50 y 1,00 dólares por kg de hidrógeno, con una intensidad de carbono ultrabaja (~0,4 kg de CO₂e por kg de hidrógeno), lo que supera con creces tanto a la electrólisis verde del agua (entre 4,50 y 12,00 dólares por kg) como a la SMR gris con combustibles fósiles (entre 1,00 y 3,00 dólares por kg).
la demanda de helio en la fabricación avanzada de semiconductores, la informática cuántica, la criogenia y el sector aeroespacial genera un colchón de ingresos extraordinario. Según un modelo conservador que parte de una concentración inicial del 2 % en volumen y un precio con descuento respecto al mercado al contado, el helio es uno de los principales motores de la eficiencia del capital del proyecto y de su rápida amortización.
Texas ofrece trámites administrativos y de derechos mineros muy claros (aprox. 1 mes / aprox. 200 000 dólares de coste de adquisición), tarifas competitivas para la movilización de plataformas de perforación y acceso directo a clústeres de demanda de la industria pesada (refinerías, amoníaco, metanol y complejos químicos) a lo largo de los corredores de distribución de la Costa del Golfo.
La inversión de capital previa a la perforación se rige por criterios técnicos de decisión, por lo que el capital solo se libera cuando hay pruebas geológicas definitivas:
| Puerta / Fase | Duración | Capital | Ámbito principal de trabajo | Hito desbloqueado |
| Etapa 1: Selección del objetivo | De 3 a 4 meses | 1,5 millones de dólares | Cerrar las oportunidades identificadas en la fase de estudio preliminar, clasificar las posibles superficies y establecer los marcos iniciales para la obtención de permisos. | Limita tu cartera de activos a entre 3 y 4 áreas de interés (AOI). |
| Puerta 2: Validez de campo | 6 meses | 3,0 M$ | Concesiones mineras en dos zonas de interés (AOI); estudios geoquímicos de suelos en superficie para analizar las vías de migración del gas. | Da prioridad a entre 1 y 2 zonas de interés (AOI ) con indicios confirmados de anomalías en la superficie. |
| Etapa 3: Preparación para los ejercicios | 9 meses | 9,0 M$ | Geofísica 2D/3D, refinamiento de modelos estructurales, perforación de pozos estratigráficos a poca profundidad, preparación para el estudio preliminar (FEED) y la obtención de permisos. | Presentar entre una y dos estructuras listas para la perforación, preparadas para la financiación de la perforación exploratoria. |
| Programa completo | De 18 a 19 meses | 13,5 millones de dólares | Programa completo de análisis previo a la suscripción en la fase de desarrollo. | Ya estamos listos para empezar a taladrar. |
El modelo financiero que aparece a continuación detalla un escenario ilustrativo de explotación comercial para una estructura objetivo en condiciones de ejecución de referencia de Texas, comparado con un índice de referencia regional al alza, e incluye toda la infraestructura de superficie necesaria para la extracción, separación y purificación.
| Parámetro | Caso de una ejecución en Texas | Caso de referencia de California | Fundamento / Fuente |
| Inversión en capital antes de la ronda de financiación | 13,5 millones de dólares | 13,5 millones de dólares | Aumento de la reducción de riesgos del programa |
| Inversiones en instalaciones comerciales (CAPEX) | 150,0 M$ | 150,0 M$ | Planta de extracción, purificación y separación |
| Calendario de obras | 4,0 años | 4,0 años | Ingeniería, adquisición y construcción |
| Producción nominal anual de hidrógeno | 25,0 ktpa (25,0 millones de kg) | 25,0 ktpa (25,0 millones de kg) | Alto grado de pureza (99,999 %) |
| Producción anual de placas de identificación de Helium | 1,0 ktpa (1,0 M kg) | 1,0 ktpa (1,0 M kg) | Pureza ultraalta (hasta grado 7N) |
| Precio del contrato de hidrógeno entregado | 3,00 $ por kg | 5,00 $ por kg | Entrega por tubería / regional en un radio de unos 20 km |
| Precio de venta del helio (EXW) | 90,00 $ por kg | 90,00 $ por kg | Un descuento considerable respecto al precio al contado del mercado, que ronda los 150 dólares por kg |
| Coste operativo directo (hidrógeno) | 1,00 $ por kg | 1,00 $ por kg | Elevación natural subterránea + procesamiento |
| Coste operativo directo (helio) | 8,00 $ por kg | 8,00 $ por kg | Separación y licuefacción/almacenamiento |
| Tiempo de actividad de las instalaciones | 97.0% | 97.0% | Factor de disponibilidad de la planta industrial de base |
| Tasa de descuento (real) | 10.5% | 10.5% | Coste medio ponderado del capital del proyecto |
Con una disponibilidad operativa del 97 % en ambas líneas de productos:
| Partida presupuestaria | Caso de una ejecución en Texas | Caso de referencia de California | Notas |
| Ingresos brutos por hidrógeno | 72,75 millones de dólares | 121,25 millones de dólares | Según los 24,25 millones de kg vendidos |
| Ingresos brutos por helio | 87,30 millones de dólares | 87,30 millones de dólares | Según las 0,97 millones de kg vendidos |
| Ingresos netos totales | 160,05 millones de dólares | 208,55 millones de dólares | Corriente combinada de varios gases |
| Costes operativos del hidrógeno directo | (24,25 millones de dólares) | (24,25 millones de dólares) | 1,00 $ por kg producido |
| Costes directos de explotación del helio | (7,76 millones de dólares) | (7,76 millones de dólares) | 8,00 $ por kg producido |
| Costes operativos directos totales | (32,01 millones de dólares) | (32,01 millones de dólares) | Gastos operativos de extracción y procesamiento en el yacimiento |
| EBITDA en régimen de equilibrio | 128,04 millones de dólares | 176,54 millones de dólares | Beneficio operativo anual en efectivo |
| Margen operativo del EBITDA | 80.0% | 84.7% | Un margen elevado impulsado por la coproducción de helio |
Esto refleja un periodo de desarrollo y construcción de cuatro años, seguido de una fase de producción estable:
| Partida presupuestaria (millones de dólares) | 1.º curso | 2.º curso | 3.º curso | 4.º curso | 5.º curso (COD) | 6.º curso | 7.º curso | 8.º curso | 9.º curso | 10.º curso |
| Tramo de capital previo a la ronda de financiación | (4,50 $) | (9,00 $) | — | — | — | — | — | — | — | — |
| Inversiones en construcción de instalaciones (CAPEX) | — | — | (75,00 $) | (75,00 $) | — | — | — | — | — | — |
| Ingresos comerciales (base impositiva de Texas) | — | — | — | — | 160,05 $ | 160,05 $ | 160,05 $ | 160,05 $ | 160,05 $ | 160,05 $ |
| Costes operativos (base fiscal de Texas) | — | — | — | — | (32,01 $) | (32,01 $) | (32,01 $) | (32,01 $) | (32,01 $) | (32,01 $) |
| Flujo de caja operativo neto | (4,50 $) | (9,00 $) | (75,00 $) | (75,00 $) | 128,04 $ | 128,04 $ | 128,04 $ | 128,04 $ | 128,04 $ | 128,04 $ |
| Flujo de caja neto acumulado | (4,50 $) | (13,50 $) | (88,50 $) | (163,50 $) | (35,46 $) | 92,58 $ | 220,62 $ | 348,66 $ | 476,70 $ | 604,74 $ |
| Métrica de valoración | Caso de referencia sobre las ejecuciones en Texas | Escenario optimista para California | Notas sobre la sensibilidad |
| Valor actual neto (VAN al 10,5 %) | unos 300 millones de dólares | ~500 millones de dólares | Gracias a una prima de +2,00 $ por kg en el hidrógeno |
| Tasa interna de rentabilidad (TIR) | ~38 % | ~52 % | Las ventas de helio suponen un sólido colchón frente a las caídas |
| Período de recuperación del investimento descontado (DPP) | ~6,7 años | ~5,7 años | Incluye la fase de desarrollo de cuatro años |
| Contribución de Helium a los ingresos | 54.5% | 41.9% | Representa alrededor del 3,8 % del volumen de productos, pero más de la mitad de los ingresos básicos |
13,5 millones de dólares para la exploración técnica.
Sociedad de propósito específico (SPV) a nivel de proyecto / sociedad a nivel de activos que abarca el perímetro de Texas.
Buscamos el compromiso de un inversor principal de al menos 3,5 millones de dólares para establecer los criterios de gobernanza del consejo de administración, el ritmo de la operación y la autorización de los tramos, con el apoyo de coinversores participantes y socios estratégicos corporativos que aporten al menos 1,0 millones de dólares.
| Asesor | Deals |
|---|---|
| MergersCorp M&A International | 21 |
| Keith Advisory | 17 |
| GCG | 9 |
| JP Morgan | 41 |
| Jefferies | 23 |
| Lazard | 26 |
| Goldman Sachs | 30 |
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